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四季度A股将在底部区域震荡

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  ⊙本报记者 王慧娟

三季度A股一度跌落2000点,四季度市场虽仍呈“乍暖还寒”之势,相应的投资风格却已开始由守转攻。
上投摩根核心优选拟任基金经理孙芳认为,A股已处底部区域,上行空间大于下行空间,从目前宏观经济走势以及A股估值来看,锁定未来长期收益,低位布局、核心配置主动管理型股票基金的时机已经显现。
孙芳表示,9月各经济数据改善超出预期,可以判断三季度宏观经济已基本触底。中长期未来股市仍旧存在很多确定性机会,看好契合中国经济转型的成长性行业,特别是与老百姓生活息息相关的大消费行业和新兴产业中,具备不少长期向好的公司,未来表现值得期待。
不过,她强调,后续经济不排除仍会在底部有所反复,因此,预计四季度市场行情会以窄幅震荡为主。
交银施罗德基金认为,当前宏观经济见底的预期在逐渐增强。企业盈利状况在逐步改善,虽然力度依然较弱,但已有企稳迹象,到明年上半年可能会有更加明显的回升。此外,最新披露的各项经济数据呈现出一定的积极变化,这些都有望对市场构成有力支撑。但与此同时,市场同样面临着一定的资金压力和估值压力。因此,在诸多因素的博弈下,预计整个四季度A股市场或将在底部区域呈现震荡波动的结构特征。
交银沪深300行业分层等权重指数基金拟任基金经理屈乐伟表示,目前指数在2100点的市场点位反复震荡起伏,反映出投资者对诸多不确定性因素的担忧,但也无需过分在意指数目前的低点,要将眼光放至长远。在调结构、促转型的大背景下,宏观需求刺激政策受益板块的上涨空间可能不会太大,未来的超额收益机会大概率诞生于调结构、促转型的受益板块中。

  对于当前的市场环境,鹏华基金研究部总经理冀洪涛指出,目前A股已经位于相对底部区域,但短期仍有一定下探空间,可适当配置防御类板块个股。当前的欧债危机对国际金融市场秩序的影响是长期而滞后的,当然外盘还是在一定程度上会对国内市场有制约。目前来看,短期内A股会受到外围市场悲观情绪的影响。

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  本周A股并没有延续上周大幅反弹的局面,出现了轻微的回抽。金鹰基金专户投资部副总监张伟认为,对于此轮反弹,市场普遍抱着犹豫和怀疑的心态,这一方面因为这是A股市场在经历长期下跌的空头走势后,迎来短暂反弹;另一方面是市场热点还没有呈现出由点到面、全面开花的局面,这两个因素都让投资者担忧反弹持续的时间,心态会比较谨慎。

  当前的策略是结构上考虑适当配置防御性的板块,用时间换空间,等待市场拐点的到来。目前周期类公司虽然已经很便宜,但存在一定变数,很难预测其盈利情况和未来估值中枢。而防御性板块中,以消费类和商业股为例,其内在增长性因素是稳定的、可预期的,而且当前并未获得更高的预期和估值,具备一定的安全边际,未来向下空间很小。另一方面来看并不是纯粹的防守,也要考虑对未来增长的预期,在组合中布局未来可能会有业绩爆发的品种。投资上一方面要想到防御过冬,一方面也要伺机以动,等待进攻机会。

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  目前大家都判断市场处于底部区域。对此,张伟认为,上周市场的反弹,被看成是冬日暖阳,但这缕冬日阳光能否转为春天,还有一个过程。现在大家担忧的是经济预计在明年一季度见底,今年四季度和明年一季度的企业盈利将会比较差,到时市场还将有一波下跌。但张伟的观点是,市场走势和宏观经济的走势并不是一致的,市场往往会提前反映经济走势。

  在当前的股市震荡调整期,对于未来的投资策略方向,冀洪涛表示,在弱市中要多看少动,目前考虑大消费、食品饮料和家电行业。如果市场出现反弹,并非所有的板块都能参与,主要会考虑选择消费。对一些和政府投资中枢相关的板块仍保持谨慎;关注那些能走出独立行情的行业,如化工等。在行业和板块的选择上,对煤炭等一些周期性板块保持适度谨慎,有可能会作为备选品种。此外,那些有外延扩张预期的公司,未来可能也会存在一定的投资机会。 周婷婷 整理

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  张伟指出,从中长期的战略角度看,今年底到明年初,会看到宏观方面的新变化,比如经济平稳增长、并没有走向硬着陆;CPI拐点趋势确立,明年一季度末或二季度初会有明显的回落,回落至3%左右;伴随着CPI的下滑,相关的放松政策也会出台,如定向宽松的货币政策等。这些因素意味着,无论是经济基本面、资金面,国内股市都会迎来一个比较好的市场环境。

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  新浪财经讯 近期,中融基金总经理黄震做客新浪财经《基金高管面对面》栏目,谈及行业发展、公司治理以及当前热点问题。

  从国际因素看,欧债危机是困扰市场的主要问题。但张伟表示,欧债危机未来的发展就像是一个多选题。但市场可能会反映最坏的一种选择:即美国经济减速,欧洲地区也面临减速或衰退的问题,这将影响到国内的出口增速,也让国内经济增速下一个台阶。但对中国而言,这次欧美问题的爆发,是危中有机。在欧债危机的发酵期间,正是我们配置世界资源、引进世界先进技术的一个大好机会。

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  黄震表示,宏观经济发展催生国民财富管理需求,进而推动资管行业、公募基金行业发展。考量基金公司是否优秀,关键在于是否把真正把投资者利益放在首位。中融基金成立以来发展良好,他透露,与公司的企业文化、投资理念以及倡导的奋斗者精神密切相关。

  张伟认为,近期有两条主线值得关注:一条是符合产业结构调整的消费、新兴产业和新能源,这将是引领未来经济增长的新引擎;另一条主线是估值便宜的蓝筹股,一旦流动性放松,蓝筹将会有一波去利率化的估值修复机会,引领大盘走出阶段性的上涨行情。

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  对于市场,他认为,中长期看A股处于底部区域,且对外部短期影响因素趋向“脱敏”,长期看好大消费的稳定性和科技创新主线。

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  嘉宾简介:黄震先生,金融学硕士。曾任辽宁东方证券公司投资总部投资经理、中天证券投资总部高级投资经理、办公室主任、资产管理总部总经理。2015年5月加入中融基金,自2019年8月起至今任公司董事、总经理。

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  以下是实录:

  三大维度考量基金公司是否优秀

  新浪挖掘基:支撑公募基金行业发展的因素都有哪些?

  黄震:今年是公募基金成立21周年,行业取得了良好的成绩主要有三大原因。首先,伴随着国民经济发展,财富管理行业市场蛋糕非常大,这是一个大前提。其次,公募基金其实它诞生以来,非常规范严格,相对于其他金融机构,具有独特优势。最后,公募基金的核心能力是投研,主动投研能力是我们的核心竞争力,支撑公募基金行业蓬勃发展。

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